El presente trabajo analiza la exposición económica al riesgo de cambio en una muestra de empresas no financieras cotizadas en el mercado bursátil español durante dos etapas: una de fortaleza de la peseta (1988-91) y otra de debilidad (1992-95). Para ello, se realiza la regresión de serie temporal de la rentabilidad de las acciones respecto al tipo de cambio y al índice del mercado. Seguidamente, una regresión de corte transversal permite contrastar si el nivel de exposición, medido por el coeficiente de exposición determinado en la primera etapa, es explicado por los niveles de exportación, importación y endeudamiento en divisas de cada una de las empresas. Los resultados obtenidos muestran que los tipos de cambio influyen sobre el valor de mercado de un reducido número de empresas apareciendo en parte explicado por los niveles de operaciones comerciales con el exterior.

Palabras clave: riesgo de cambio, exposición económica, precio de las acciones.
Clasificación JEL: L16.