En este trabajo se lleva a cabo un estudio de la reacción del mercado de capitales ante los procesos de inversión directa en el exterior materializados a través de empresas conjuntas y dos tipos diferentes de adquisiciones: totales y parciales. En concreto se analiza la influencia que la experiencia acumulada por la empresa en el país receptor de la inversión ejerce sobre la valoración que el mercado realiza de cada uno de los modos de entrada considerados. El marco utilizado para desarrollar el estudio es la Teoría de Costes de Transacción, enriquecida con las aportaciones de la denominada “hostage theory” de las empresas conjuntas desarrollada al efecto de analizar las adquisiciones parciales. Los resultados obtenidos evidencian una superior valoración de las adquisiciones totales como fórmula de inversión una vez que la empresa cuenta con conocimientos y experiencia en el mercado receptor, así como el papel que la permanencia de un socio en el capital de la empresa adquirida juega como potenciador de los conflictos y costes inherentes a un proceso de adquisición.

Palabras clave: Inversión directa en el exterior, empresa conjunta, adquisición, reacción del mercado de valores.
Clasificación JEL: F21, F21, D74, G34.