El presente trabajo analiza el proceso de formación de precios del mercado secundario de las ofertas públicas iniciales (OPIs) en el primer día de cotización para una muestra de 67 OPIs llevadas a cabo en el mercado español de capitales. Nuestros resultados, después de comprobar que la infravaloración no va más allá del primer día de cotización y que la rentabilidad intradía o secundaria (de apertura a cierre) es significativamente positiva, muestran que la variación de precios intradía, analizada a través de la rentabilidad de apertura a cierre, no está relacionada con las características de la oferta y de la empresa. Sin embargo, la influencia del mercado primario sobre el proceso de formación de precios del mercado secundario en el primer día de negociación es bastante evidente. En particular, observamos que la combinación de las variables IPO fría y rentabilidad primaria (de oferta a apertura) permite explicar parcialmente la variación de precios intradía, siendo resultados plenamente consistentes con los argumentos de apoyo de precios para las OPIs frías y, en menor grado, el efecto cascada para las OPIs calientes.

Palabras clave: ofertas públicas iniciales (OPIs), infravaloración, OPI fría, OPI caliente, rentabilidad secundaria o intradía.
Clasificación JEL: G12, G14, G24.